É lógico que
a possibilidade de criar renda de investimento recorrente incentiva os
investidores a comprar e manter ações. Embora esta motivação possa parecer
ser puramente econômica, as crenças subjacentes sobre a rentabilidade da
empresa são de que os preços das ações sofrem mais impacto. Para entender
como os dividendos afetam positivamente o pensamento dos investidores, é
importante, em primeiro lugar, entender a mecânica do mercado de ações e o básico de como os dividendos
trabalham.
A psicologia do mercado
O mercado de
ações é o resultado coletivo das decisões de milhões de
investidores. Embora os preços das ações se comportem com base no valor da
companhia emissora, as flutuações no mercado de ações são, em grande parte ditada pela psicologia humana. Se um investidor acredita
que o futuro é brilhante para uma determinada empresa, ele deve querer investir
o mais cedo possível para colher o máximo de lucro. Se muitos investidores
se comportam da mesma forma, o aumento dos investimentos impulsiona o preço das
ações para cima, cumprindo assim a previsão do investidor. Por outro lado, se os acionistas (investidores) acreditam que uma ação está prestes a dar um
mergulho, eles vendem as ações rapidamente para evitar perdas.
Se muitos
acionistas compram ou vendem praticamente ao mesmo tempo, outros investidores
começam a pensar que eles perderam alguma informação crucial neste período de
tempo. Especialmente entre investidores de varejo (indivíduos), o pressuposto de
base é geralmente que os outros sabem mais do que eles; então eles seguem a
manada. Esta mentalidade muitas vezes resulta em que investidores anteriormente
neutros, de repente entram na briga para evitar perder os lucros ou incorrer em
perdas, agravando ainda mais o efeito.
Essencialmente,
quando a opinião coletiva dos investidores é positiva, os preços das ações sobem. Quando
o consenso geral é menos do que otimista, os preços caem. Apesar da
natureza aparentemente complexa do mercado, a maior atividade realmente se
resume ao efeito cumulativo de investidores tentando prever o que seus colegas
estão pensando. Basicamente, é tudo um grande jogo de adivinhação com
consequências financeiras, nada é trivial.
Como os dividendos trabalham
Para os
investidores, dividendos servem como uma fonte popular de renda para o seu
investimento. Para a companhia emissora, eles são uma forma de
redistribuir os lucros aos acionistas como uma maneira de agradecê-los por seu
apoio e para incentivar o investimento adicional. Os dividendos também
servem como um anúncio do sucesso da empresa. Como os dividendos são
emitidos a partir dos lucros acumulados de uma empresa, apenas as empresas que
são substancialmente rentáveis pagam dividendos de forma consistente. Embora
algumas empresas possam pagar dividendos para criar a ilusão de rentabilidade,
esta é a exceção e não a regra.
Os
dividendos são geralmente pagos em dinheiro, mas eles também podem ser emitidos
na forma de ações adicionais ao volume já existente. Em ambos os casos, o
valor que cada investidor recebe é dependente de suas participações acionárias
atuais.
Se uma
empresa tem 1 milhão de ações em circulação e declara um dividendo de 50
centavos, um investidor com 100 ações recebe R$ 50 e a empresa
paga um total de R$ 500.000. Se em vez disso a empresa emite uma bonificação de 10%, o mesmo investidor recebe 10
ações adicionais, e a empresa distribui 100.000 novas ações no total.
Quando um
dividendo é pago, o valor total é deduzido dos lucros acumulados de uma
empresa. "Lucros acumulados" referem-se ao montante total do
lucro que uma empresa acumulou ao longo do tempo, e que não tenha sido utilizado
para outros fins. Essencialmente, é a quantidade de dinheiro que uma
empresa tem em conta (caixa), que ela pode usar para pagar dividendos ou realizar projetos de
crescimento.
O efeito da psicologia do dividendo
Ações que
pagam dividendos consistentes são populares entre os investidores. Apesar
de, em algumas empresas, os dividendos para ações ordinárias não serem regularmente idênticos aos das
ações preferenciais, muitas empresas se orgulham de recompensar generosamente
os acionistas com dividendos consistentes - e, por vezes, aumentando os dividendos
a cada ano. As empresas que fazem isso são percebidas como financeiramente
estáveis, e aptas para fazer bons investimentos -
especialmente para comprar ações e manter os investidores que são mais susceptíveis
de se beneficiar dos pagamentos de dividendos.
Quando as
empresas exibem histórias de dividendos consistentes, elas se tornam mais
atraentes para os investidores. À medida que mais investidores compram
para aproveitar este benefício de propriedade de ações, o preço das ações
aumenta naturalmente, reforçando a crença de que a ação está forte. Se uma
empresa anuncia um dividendo mais elevado do que o normal, o sentimento público
tende a subir.
Por outro
lado, quando uma empresa que tradicionalmente paga dividendos emite um
dividendo menor do que o normal, ou nenhum dividendo, isto pode ser interpretado
como um sinal de que a empresa tenha caído em tempos difíceis. A verdade
pode ser que os lucros da companhia estejam sendo usados para outros fins -
como a expansão do financiamento - mas a percepção da situação do mercado é
sempre mais poderosa do que a verdade. Muitas empresas trabalham duro para
pagar dividendos consistentes para evitar que os investidores fiquem assustados,
e que possam ver um dividendo não pago, como um pressentimento ruim.
O efeito da declaração de dividendo e a distribuição
Antes de um
dividendo ser distribuído, a companhia emissora deve primeiro declarar o valor
do dividendo e a data em que será pago. Ela também anuncia a última data
em que ações podem ser comprados para receber o dividendo, sendo a data seguinte a chamada data ex-dividendo. Esta data é geralmente
dois dias úteis antes da data de registro, que é a data em que a empresa revê sua
lista de acionistas.
A declaração
de um dividendo naturalmente incentiva os investidores a comprar ações. Como
os investidores sabem que vão receber um dividendo se comprar a ação antes da
data ex-dividendo, eles estão dispostos a pagar um prêmio. Isso faz com que o preço
das ações aumente nos dias que antecederam a data ex-dividendo. Em geral,
o aumento é aproximadamente igual ao valor do dividendo, mas a real mudança de preço é baseada na atividade do mercado
e não determinada por qualquer entidade governamental.
Na data
ex-dividendo, a troca reduz o preço das ações pelo montante do dividendo e
conta para o fato de que os novos investidores não são elegíveis para receber
dividendos e estão, portanto, dispostos a pagar um prêmio. No entanto, se
o mercado está particularmente otimista sobre as ações que antecederam a data
ex-dividendo, o aumento de preço pode ser maior que o valor do dividendo real,
resultando em um aumento líquido apesar da redução automática. Se o
dividendo é pequeno, a redução pode até passar despercebida para antes como
depois da negociação normal.
Muitas
pessoas investem em determinadas ações, em determinados momentos, unicamente
com a finalidade de coletar o pagamento de dividendos. Alguns investidores
compram ações pouco antes da data ex-dividendo e depois as vendem novamente
após a data de registro - uma tática que pode resultar em um lucro interessante,
se for feito corretamente.
Uma nota sobre dividendos sob a forma de bonificações
Apesar de bonificações em ações não resultarem em qualquer aumento real de valor
para os investidores no momento da emissão, eles têm um efeito sobre o preço
das ações semelhante ao de dividendos em dinheiro. Após a declaração de uma
bonificação, o preço da ação muitas vezes aumenta. No entanto, como uma
bonificação aumenta o número de ações em circulação, enquanto o valor da
empresa permanece estável, dilui o valor contábil por ação, e o preço das ações é reduzida
em conformidade.
Tal como
acontece com os dividendos em dinheiro, menores dividendos em bonificações podem
facilmente passar despercebidos. A bonificação de 2% paga em ações
negociadas a R$200,00 faz com que o preço caia para R$196,00, uma redução que
poderia facilmente ser o resultado de negociação normal. No entanto, uma
bonificação de 35% faria o preço cair para R$140,00 por ação, o que é muito
difícil de desconsiderar.
Referência: Investopedia.com
